Markt Macro
Week 12 - Donderdag
Verhoogde onzekerheid
De financiële markten bevinden zich in een fase waarin onzekerheid opnieuw de boventoon voert. Dagelijks verschijnen er headlines over mogelijke crashes, oplopende risico’s in kredietmarkten en signalen die doen denken aan eerdere crises. Tegelijkertijd blijft de markt opvallend veerkrachtig, wat het voor beleggers lastiger maakt om richting te bepalen.
Onder de oppervlakte ontstaat een spanningsveld tussen hoge waarderingen, verslechterend sentiment en een markt die nog altijd wordt ondersteund door liquiditeit. Dit zorgt voor een omgeving waarin bewegingen grilliger worden en traditionele signalen minder eenduidig lijken. Juist in dit soort fases worden positionering en timing steeds belangrijker.
In deze analyse nemen we je stap voor stap mee door de belangrijkste indicatoren en signalen die de markt momenteel sturen. Van waarderingen en sentiment tot technische structuren, met als doel om beter te begrijpen waar we staan in de cyclus en waar mogelijke kansen en risico’s liggen.
Waarderingen: signalen van overwaardering
De Buffett Indicator (totale beurswaarde t.o.v. het BBP) ligt momenteel rond 230%.
- Dit is meer dan twee standaarddeviaties boven de historische trend
- Historisch gezien een sterk signaal van overwaardering
- Ter vergelijking: tijdens de Financiële crisis van 2008 lag deze indicator juist ver onder trend (koopmoment)
Conclusie: De markt is structureel duur en vraagt om voorzichtigheid.
De Shiller P/E-ratio blijft historisch hoog:
- Daling van ~40 naar ~37
- Historische bandbreedte:
- Piek: ~44 tijdens de Dotcomzeepbel
- Bodem: ~14 tijdens zware correcties
Conclusie: Ondanks lichte afkoeling blijft de markt duur.
Put/Call ratio
De put/call-ratio laat zien hoe beleggers zich positioneren op de optiemarkt. Een hoge ratio betekent dat er relatief veel put-opties (bescherming tegen dalingen) worden gekocht ten opzichte van call-opties. Dit wijst op een defensieve en vaak angstige markt.
Momenteel ligt de ratio rond de 1,12, wat historisch gezien een hoog niveau is. Hoewel dit op het eerste gezicht bearish lijkt, werkt de indicator in de praktijk vaak contrair. Wanneer veel beleggers al hebben ingezet op een daling, is een groot deel van de verkoopdruk namelijk al ingeprijsd.
Daarnaast spelen market makers een belangrijke rol. Zij staan vaak aan de andere kant van deze trades en hebben er belang bij dat de markt stabiel blijft of licht stijgt, zodat opties waardeloos aflopen. Dit kan op korte termijn voor opwaartse druk zorgen.
Historisch gezien zien we dan ook dat bij dit soort niveaus de markt binnen enkele weken vaak een herstel laat zien. Op de korte termijn kan er nog volatiliteit zijn, maar de kans op een tijdelijke opleving neemt toe.
Belangrijk is wel dat de put/call-ratio vooral een korte termijn indicator is. In een bredere context van hoge waarderingen en macro-economische risico’s blijft voorzichtigheid dus geboden.
Samenvattend:
- Huidig niveau: ~1,12
- Historisch patroon:
- Hoge waarden → vaak gevolgd door stijging op korte termijn
Interpretatie: De markt kan op korte termijn een herstelrally laten zien.
Sentiment
Fear and Greed index
De Fear & Greed Index meet het marktsentiment op basis van factoren zoals volatiliteit, momentum en kapitaalstromen. De index beweegt tussen extreme angst en extreme hebzucht en geeft daarmee inzicht in het gedrag van beleggers.
Momenteel bevindt de index zich rond de 17, wat duidt op extreme angst. Dit betekent dat beleggers massaal risicomijdend zijn en posities afbouwen. Historisch gezien zijn dit vaak momenten waarop de markt dicht bij een korte termijn bodem ligt.
Net als bij de put/call-ratio werkt ook deze indicator vaak contrair. Wanneer het sentiment extreem negatief is, is veel slecht nieuws al ingeprijsd. Hierdoor kan zelfs beperkt positief nieuws leiden tot een herstelbeweging.
De huidige stand wijst daarom vooral op een verhoogde kans op een korte termijn opleving, terwijl het grotere marktrisico intact blijft.
Technische analyse
Dalende trend
De S&P 500 laat momenteel een duidelijke verzwakking zien en staat ongeveer 5% lager vanaf de recente top. Tegelijkertijd is de daling binnen de grootste technologieaandelen, de zogeheten “Magnificent 7”, aanzienlijk groter, met een gemiddelde correctie van circa 13%. Dit verschil is belangrijk, omdat deze groep een groot gewicht heeft binnen de index en daarmee een sterke invloed uitoefent op de richting van de markt.
Opvallend is echter dat de bredere markt nog zwakker oogt dan de index doet vermoeden. Veel individuele aandelen staan al 30% tot 40% lager, terwijl er tegelijkertijd ook bedrijven zijn die juist stijgen. Voorbeelden hiervan zijn SanDisk en Moderna. Deze uitschieters helpen de index te ondersteunen, waardoor de totale daling van de S&P 500 relatief beperkt blijft.
Technisch gezien bevindt de markt zich in een kwetsbare fase. De index beweegt rond belangrijke steunniveaus en een zogenoemde “death cross” (waarbij het 50-daags gemiddelde onder het 200-daags gemiddelde zakt) lijkt zich te vormen. Dit duidt vaak op aanhoudende neerwaartse druk. In dat scenario liggen de eerstvolgende steunzones rond -14% vanaf de top, met een mogelijk diepere correctie richting lagere niveaus.
Deze combinatie, een dalende index, zwakte in zwaargewichten, maar tegelijkertijd sterke individuele aandelen, onderstreept hoe selectief de huidige markt is. Voor beleggers betekent dit dat indexprestaties een vertekend beeld kunnen geven. Juist in dit soort markten ligt de nadruk minder op de brede index en meer op het selecteren van individuele kansen.
Kwetsbare structuur S&P500
De index lijkt een head-and-shoulders patroon te vormen:
- Steunlijn wordt nog net vastgehouden
- Kans op korte opleving
- Mogelijk “bull trap”-scenario (valse uitbraak omhoog)
Risico: Een tijdelijke stijging die beleggers aantrekt vóór een verdere daling.
Moving Averages & koersdoelen
Een death cross (50-daags onder 200-daags gemiddelde) nadert.
Belangrijke niveaus:
- ~560 → eerste steun
- ~480 → diepere correctie
Sterk koopgebied: Rond de 800-daagse moving average.
Kredietmarkt: Belangrijke graadmeter
De high-yield markt (junk bonds), bijvoorbeeld via de SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK), is cruciaal:
- Dalende obligatieprijzen → stijgende rente → meer risico-aversie
- Huidige situatie: Markt test belangrijk steunniveau
Interpretatie: Een doorbraak naar beneden kan wijzen op toenemende stress in het systeem.
Centrale banken blijven cruciaal. In tegenstelling tot eerdere crises zoals de Grote Depressie, wordt de huidige markt sterk ondersteund door centrale banken. Extreme crashes (60–70%) zijn minder waarschijnlijk. Correcties worden vaak opgevangen door liquiditeit
Strategie & Positionering
Korte & Middellange termijn
Korte termijn
- Kans op technisch herstel / bounce
- Gedreven door:
- Negatief sentiment
- Positionering (puts)
Middellange termijn
- Verwachting: verdere volatiliteit en neerwaartse druk
Aanpak
- Voorzichtig blijven op huidige niveaus
- Stijgingen gebruiken om:
- Posities af te bouwen
- Eventueel shortposities op te bouwen
- Aankopen:
- Bij grotere correcties
- Rond sterke steunzones
Conclusie
De markt bevindt zich momenteel in een laat-cyclische fase waarin verschillende signalen op spanning staan. Waarderingen liggen historisch hoog, terwijl de technische structuur verzwakt en het sentiment onder beleggers sterk is verslechterd. Indicatoren zoals de put/call-ratio en de Fear & Greed Index wijzen op een defensieve en angstige markt, wat erop duidt dat veel negatief nieuws al in de koersen verwerkt is.
Tegelijkertijd vergroot deze combinatie de kans op een korte termijn herstelbeweging, gedreven door sentiment en positionering. Dit neemt echter niet weg dat het bredere risicobeeld intact blijft en dat verdere correctie mogelijk is. De meest waarschijnlijke uitkomst is daarom een tijdelijke opleving binnen een volatiele markt, waarbij voorzichtigheid en een selectieve aanpak essentieel blijven.
Belangrijk om te benadrukken is dat, ondanks de zwakte in de bredere markt, er nog steeds individuele aandelen zijn die zich sterk houden of zelfs stijgen. Voorbeelden hiervan zijn SanDisk en Moderna. Dit onderstreept dat er ook in een moeilijke markt nog kansen liggen. Door selectief te blijven en te focussen op sterke individuele bedrijven, is het nog steeds mogelijk om rendement te behalen.