Freeport-McMoRan

Samenvatting

Freeport-McMoRan is één van de grootste koperproducenten ter wereld en profiteert direct van de groeiende vraag naar koper. De energietransitie, de opkomst van kunstmatige intelligentie (AI), de uitbreiding van elektriciteitsnetwerken en de groei van elektrische voertuigen zorgen ervoor dat koper de komende jaren een onmisbare grondstof blijft. Door zijn sterke marktpositie en hoogwaardige mijnen is Freeport uitstekend gepositioneerd om hiervan te profiteren. Voor beleggers met een lange beleggingshorizon zien wij daarom aantrekkelijke kansen.

Waarom dit aandeel?

Wij zijn positief over Freeport-McMoRan omdat het bedrijf zich precies bevindt in een sector waarvan de vraag de komende jaren waarschijnlijk sneller groeit dan het aanbod.
Veel nieuwe kopermijnen hebben tien tot vijftien jaar nodig voordat zij daadwerkelijk produceren. Tegelijkertijd neemt de wereldwijde vraag naar koper ieder jaar toe. Hierdoor verwachten veel analisten dat er een structureel tekort aan koper kan ontstaan. Wanneer de vraag groter is dan het aanbod, stijgt doorgaans de koperprijs. Als één van de grootste koperproducenten profiteert Freeport hier direct van.
Daarnaast beschikt het bedrijf over een gezonde balans, een ervaren managementteam en enkele van de meest winstgevende kopermijnen ter wereld.

Over het bedrijf

Freeport-McMoRan is een Amerikaanse mijnbouwonderneming met een geschiedenis van ruim honderd jaar. Het bedrijf produceert voornamelijk koper, maar wint daarnaast ook goud en molybdeen.
De bekendste mijn is de Grasberg-mijn in Indonesië, één van de grootste koper- en goudmijnen ter wereld. Daarnaast bezit Freeport grote mijnen in de Verenigde Staten, Peru en Chili.
Door de combinatie van koper- en goudproductie beschikt het bedrijf over meerdere inkomstenbronnen, waardoor het minder afhankelijk is van één enkele grondstof.

Markt en sector

Koper wordt vaak het “metaal van de energietransitie” genoemd.
Vrijwel iedere vorm van elektrificatie heeft koper nodig vanwege de uitstekende elektrische geleiding.
Belangrijke toepassingen zijn onder andere:

• Elektrische auto’s
• Laadpalen
• Hoogspanningsnetwerken
• Transformatoren
• Windmolens
• Zonneparken
• Datacenters
• AI-infrastructuur
• Smartphones
• Computers
• Industriële machines
• Bouw en installatietechniek

Vooral de explosieve groei van AI zorgt voor een extra impuls. Nieuwe datacenters vragen enorme hoeveelheden elektriciteit en dus ook veel koper voor bekabeling en transformatoren.
Daarnaast investeren overheden wereldwijd honderden miljarden euro’s in de uitbreiding van elektriciteitsnetwerken. Zonder koper is deze energietransitie simpelweg niet mogelijk.

Technische analyse

Technisch gezien bevindt Freeport-McMoRan zich al langere tijd binnen een stijgende langetermijntrend, hoewel het aandeel gevoelig blijft voor schommelingen in de koperprijs.
Belangrijke positieve signalen zijn:

• Hogere bodems na iedere correctie.
• Een stijgend 200-daags gemiddelde.
• Sterke handelsvolumes tijdens opwaartse bewegingen.
• Positieve correlatie met de stijgende koperprijs.

Omdat grondstoffen cyclisch zijn, kunnen tussentijdse correcties stevig zijn. Voor langetermijnbeleggers bieden dergelijke terugvallen vaak interessante koopmomenten.

Risico’s

Hoewel de vooruitzichten gunstig zijn, kent beleggen in Freeport ook risico’s.
De belangrijkste risico’s zijn:

• Een dalende koperprijs.
• Een wereldwijde economische recessie.
• Politieke risico’s in Indonesië of Zuid-Amerika.
• Hogere energie- en productiekosten.
• Vertragingen bij mijnbouwprojecten.

Daarnaast blijft mijnbouw een kapitaalintensieve sector waarbij operationele tegenvallers nooit volledig zijn uit te sluiten.

Waardering

Freeport-McMoRan is geen goedkoop aandeel wanneer de koperprijs historisch hoog staat. Toch vinden wij de waardering aantrekkelijk wanneer gekeken wordt naar de verwachte groei van de kopervraag.
Wanneer de koperprijs de komende jaren verder stijgt, kunnen zowel de omzet als de winst aanzienlijk toenemen. Hierdoor lijkt de huidige waardering ruimte te bieden voor verdere koersstijgingen.
Voor langetermijnbeleggers zien wij daarom een aantrekkelijke verhouding tussen risico en potentieel rendement.

Koersdoel

Wij verwachten dat de vraag naar koper de komende jaren verder zal toenemen. Wanneer de koperprijs op een hoog niveau blijft of verder stijgt, zien wij ruimte voor een hogere waardering van Freeport-McMoRan.

Koersdoel 12 maanden: $90 – $100

Dit koersdoel is gebaseerd op een aanhoudend sterke koperprijs, stabiele productie en een gunstig marktsentiment voor grondstoffen.

Conclusie

Freeport-McMoRan is één van de aantrekkelijkste manieren om te beleggen in de wereldwijde groei van koper. De combinatie van hoogwaardige mijnen, een sterke marktpositie en de structureel stijgende vraag naar koper maakt het bedrijf interessant voor de lange termijn.
Hoewel de koers op korte termijn volatiel kan zijn, verwachten wij dat de onderliggende marktontwikkelingen gunstig blijven. De energietransitie, elektrificatie en de snelle groei van AI vragen de komende jaren om enorme hoeveelheden koper.
Voor beleggers die willen inspelen op deze wereldwijde megatrends zien wij Freeport-McMoRan als een aantrekkelijk aandeel met een gunstig langetermijnperspectief.

Ons advies: Kopen